OpenAI redefine modelos de financiamento com alianças bilionárias para sustentar expansão em inteligência artificial

Estratégias financeiras inovadoras sustentam a corrida da OpenAI por poder computacional

A OpenAI, comandada por Sam Altman, vem adotando uma arquitetura financeira diferente da convencional para financiar a infraestrutura exigida por seus sistemas de inteligência artificial. Entre 2019 e 2025, a empresa articulou investimentos, trocas de ações e contratos de fornecimento de computação em nuvem que, em muitos casos, fazem o mesmo capital girar entre as partes envolvidas. Esse arranjo circular, defendido pelo próprio Altman como tão importante quanto a inovação tecnológica, tem permitido à companhia manter o ritmo de pesquisa e escalar seus produtos, mesmo registrando prejuízos operacionais.

O papel decisivo da Microsoft entre 2019 e 2023

O primeiro eixo dessa engenharia financeira começou a se formar em 2019, quando a Microsoft passou a liderar seguidas rodadas de aporte na startup. Ao longo de quatro anos, o conglomerado de Redmond transferiu mais de US$ 13 bilhões à OpenAI. Grande parte desse montante retornou ao próprio caixa da investidora, pois foi utilizado para pagar serviços de computação em nuvem fornecidos pelo Azure, plataforma essencial ao treinamento de modelos de linguagem da companhia de Altman.

Além de assegurar acesso a poder computacional, o pacto com a Microsoft ofereceu previsibilidade à OpenAI e reforçou a posição estratégica da Big Tech no segmento de IA. Contudo, à medida que a demanda por capacidade de processamento aumentou, a fornecedora já não conseguia atender integralmente às necessidades do laboratório, levando-o a buscar novas fontes de recursos e de infraestrutura.

Da dependência ao multiprovedor: chegada de Oracle e novos parceiros

No verão de 2023, constatando que a capacidade ociosa da Microsoft não satisfazia o crescimento de suas redes neurais, a OpenAI passou a diversificar a base de provedores. Oracle, CoreWeave e outras startups menos conhecidas entraram no radar. O movimento permitiu dispersar riscos de abastecimento e negociar condições competitivas para contratos de longo prazo.

Entre os acordos fechados naquele período, chamam atenção três contratos firmados em 2024 com a CoreWeave. Somados, eles comprometem a OpenAI a desembolsar mais de US$ 22 bilhões em troca de poder computacional. Como contrapartida, a startup de Altman recebeu US$ 350 milhões em ações da parceira, participação que pode ser monetizada futuramente para amortizar parte das faturas de infraestrutura.

SoftBank injeta capital e fomenta construção de data centers próprios

Pressionada por custos crescentes e pela necessidade de autonomia, a OpenAI voltou-se ao mercado de capitais no início de 2025. O conglomerado japonês SoftBank liderou uma rodada de US$ 40 bilhões. Paralelamente, a empresa de investimentos mobiliza um fundo de US$ 100 bilhões destinado à edificação de instalações físicas no Texas e em Ohio. Esses complexos devem reduzir a dependência de provedores externos, equilíbrio considerado crucial pelo corpo diretivo da OpenAI para sustentar pesquisas de larga escala nos anos seguintes.

Oracle compromete US$ 300 bilhões para ampliar capacidade em território norte-americano

A Oracle, que já fornecia infraestrutura em nuvem, concordou em aplicar US$ 300 bilhões na construção de novos centros de dados da OpenAI distribuídos por Texas, Novo México, Michigan e Wisconsin. O contrato prevê que a startup pague quantia equivalente pelos serviços prestados ao longo dos próximos anos, mantendo a lógica de capital circular: o investidor financia as instalações que, em seguida, serão remuneradas pela própria contratante.

Expansão internacional: complexo de US$ 20 bilhões nos Emirados Árabes Unidos

Além do território norte-americano, o projeto de expansão alcançou o Oriente Médio. A companhia G42, vinculada ao governo dos Emirados Árabes Unidos e já participante de rodada de captação em outubro de 2024, ergue um complexo de centros de dados estimado em US$ 20 bilhões. A iniciativa diversifica a geografia da infraestrutura da OpenAI e aproxima a empresa de mercados em rápido crescimento para aplicações de IA.

Nvidia e AMD alinham fornecimento de chips a participações acionárias

Os processadores especializados são outro pilar da operação. Em setembro de 2024, a Nvidia manifestou intenção de aportar US$ 100 bilhões ao longo de vários anos. A fabricante fornece ou aluga unidades gráficas de alto desempenho, indispensáveis ao treinamento de modelos avançados, e reinveste parte das receitas na própria OpenAI. Duas semanas depois, a AMD firmou acordo que concede à startup o direito de adquirir até 160 milhões de ações por US$ 0,01 cada, fatia que pode alcançar 10 % do capital da fabricante. Esse estoque de títulos representa alternativa de liquidez e reforça a colaboração tecnológica entre as companhias.

Receitas, prejuízos e dependência de avanço tecnológico

Embora produtos como ChatGPT e ferramentas de programação gerem receitas bilionárias, fontes próximas às finanças da OpenAI indicam que a organização ainda opera no vermelho. O diferencial competitivo repousa na expectativa de que novos centros de dados, combinados ao progresso contínuo da IA, revertam o quadro nos próximos exercícios. Se a evolução tecnológica não acompanhar as projeções, tanto a empresa quanto os parceiros que assumiram compromissos de capital poderão enfrentar perdas expressivas.

Risco sistêmico para empresas menores e salvaguardas das gigantes

Startups como a CoreWeave, que contraem dívidas elevadas para erguer data centers, enfrentam o risco de insolvência caso o mercado esfrie. Fabricantes consolidadas, como Nvidia e AMD, inseriram cláusulas que lhes permitem reduzir ou diluir investimentos se a demanda por IA crescer abaixo do ritmo planejado. Entretanto, nem todos os contratos preveem salvaguardas equivalentes, o que pode deixar parte do setor exposta a passivos volumosos e, em cenário extremo, provocar reflexos na economia mais ampla.

Como os mecanismos circulares conferem fôlego à pesquisa em IA

O desenho financeiro utilizado pela OpenAI combina aportes diretos, permutas acionárias e compromissos de compra de longo prazo. Esse modelo oferece liquidez imediata aos fornecedores, garante acesso à infraestrutura crítica para a empresa de Altman e reduz a necessidade de capital próprio. Ao mesmo tempo, transfere à cadeia de parceiros parcela do risco tecnológico, pois a remuneração final depende do sucesso das aplicações de inteligência artificial.

Na prática, os recursos fluem em círculos: investidores constroem data centers ou fornecem chips; a OpenAI paga pelos serviços utilizando capital obtido nas mesmas rodadas de investimento; e as empresas reinvestem no laboratório, fortalecendo o ecossistema que alimenta a demanda por seus próprios produtos. Dessa forma, inovação financeira e inovação técnica tornam-se interdependentes, condição que Sam Altman considera fundamental para sustentar a próxima geração de modelos de IA.

Perspectivas e condicionantes para a próxima fase

O futuro financeiro da OpenAI dependerá da velocidade com que os novos centros de dados se tornem operacionais e da capacidade da empresa de converter pesquisa em produtos comerciais rentáveis. Caso os modelos avancem conforme planejado, a estrutura circular poderá demonstrar eficiência inédita na história recente do setor de tecnologia. Se, porém, o salto de desempenho prometido pela inteligência artificial desacelerar, o modelo correria o risco de se converter em passivo elevado para todos os envolvidos.

Por ora, a estratégia de Sam Altman reforça a tese de que, em revoluções tecnológicas, a engenharia de capital pode ser tão disruptiva quanto a de algoritmos. A OpenAI prossegue, portanto, explorando simultaneamente fronteiras de código e de financiamento na busca por manter liderança no cenário global de inteligência artificial.