Netflix contrata banco Moelis para mensurar oferta e reforça disputa pela aquisição da Warner Bros. Discovery

A Netflix iniciou um processo formal para estimar o valor de uma possível oferta pela Warner Bros. Discovery, passo que a coloca no centro da disputa pelos ativos do conglomerado de mídia. A companhia de streaming contratou o banco de investimentos Moelis & Co. para receber análises financeiras detalhadas sobre diferentes cenários de compra. A informação, apurada pela agência Reuters e confirmada por duas fontes que pediram anonimato, não foi comentada publicamente pelas empresas envolvidas.

O que motivou a movimentação da Netflix

A empresa comandada por Ted Sarandos vem acompanhando a abertura de negociações anunciada pela Warner Bros. Discovery. O conglomerado tornou oficial a intenção de avaliar ofertas que cubram parte ou a totalidade de seus negócios, o que atraiu, imediatamente, múltiplos interessados. Diante da possibilidade de acesso a franquias consolidadas e a um catálogo reconhecido globalmente, a Netflix decidiu medir a viabilidade econômica de participar ativamente da rodada de lances.

A escolha do Moelis & Co. como assessor financeiro

Ao contratar o Moelis, a Netflix passa a contar com projeções internas, documentação contábil e estimativas de sinergia que somente um assessor com acesso aos números da vendedora consegue compilar. O mesmo banco atuou na operação que levou a Skydance a adquirir a Paramount, concluída no início de 2025, experiência que adiciona credenciais ao trabalho requerido agora. Essa participação anterior demonstra a familiaridade do Moelis com transações de alto valor no segmento de mídia e entretenimento, aspecto considerado pela Netflix ao selecionar o assessor.

Caminhos de venda apresentados pela Warner Bros. Discovery

A direção do conglomerado delineou três possibilidades principais, todas colocadas à mesa para análise dos potenciais compradores. A primeira prevê a transferência integral do grupo, abrangendo a plataforma de streaming, o estúdio de cinema, as divisões de TV a cabo e as franquias que orbitam essas unidades. A segunda alternativa restringe o negócio ao núcleo mais associado ao selo Warner Bros., incluindo cinema, televisão, DC Comics e o serviço HBO Max. Já a terceira opção envolve somente o segmento “Discovery”, responsável por canais e marcas tradicionais do portfólio, tais como CNN, TNT e TBS.

Critério de escolha: retorno ao acionista

Em comunicado sobre o processo, o conglomerado explicou que a proposta vencedora será “a considerada mais vantajosa do ponto de vista dos atuais acionistas”. Com isso, além do valor monetário, entram em pauta variáveis como estrutura de pagamento, prazo de conclusão e garantias de aprovação regulatória. Esse critério impacta todos os interessados, uma vez que ofertas menos robustas financeiramente ou com maior risco de reprovação podem perder espaço mesmo diante de sinergias operacionais aparentes.

Posicionamento público de Ted Sarandos

Embora o co-CEO da Netflix declare, de forma recorrente, que a companhia se vê “mais construtora do que compradora” e que não tem foco em emissoras de TV por assinatura, ele também admite a análise de oportunidades que complementem o atual portfólio. Essa visão, reiterada em declarações recentes lembradas pela Reuters, sugere que a decisão final dependerá do alinhamento estratégico entre os ativos disponibilizados e a oferta de produtos já existentes na plataforma.

Concorrentes na mesa de negociações

Além da Netflix, ao menos dois grupos mantêm conversas ou demonstraram interesse. A Paramount/Skydance, que já protagonizou o exemplo mais recente de consolidação no setor, apresentou propostas iniciais, posteriormente recusadas por questões de avaliação financeira. O conglomerado Comcast, controlador da NBCUniversal, também figura na lista de possíveis compradores, especialmente nos segmentos de cinema e streaming. A presença desses concorrentes cria um ambiente de disputa que tende a elevar a exigência de cada proposta submetida à Warner Bros. Discovery.

Estratégias em análise dentro da Netflix

Com o estudo conduzido pelo Moelis, a gigante do streaming avaliará questões como:

• Potencial de expansão de catálogo proveniente das franquias da Warner Bros.
• Custos de integração tecnológica entre plataformas distintas.
• Benefícios de escala em produção de conteúdo, especialmente em cinema e séries.
• Riscos regulatórios decorrentes de uma aquisição parcial ou total.
• Impacto financeiro imediato sobre caixa e endividamento.

Tais variáveis serão confrontadas com os caminhos de venda disponibilizados pelo grupo à venda, permitindo que a Netflix monte diferentes cenários. Caso a análise aponte para vantagens na compra apenas do núcleo ligado a cinema e streaming, o interesse poderá se concentrar na segunda alternativa listada pela Warner Bros. Discovery.

Relevância das franquias no contexto da disputa

Entre os ativos em jogo, a DC Comics e sua biblioteca de super-heróis, os estúdios da Warner Bros. Pictures e o serviço HBO Max chamam atenção por poderem reforçar a oferta de conteúdos originais. Para a Netflix, que investe em produções próprias, o acesso a títulos estabelecidos poderia ampliar o apelo de seu catálogo, enquanto concorrentes enxergam valor semelhante na consolidação de propriedades intelectuais com histórico de retorno financeiro.

O precedente estabelecido pela venda da Paramount

A recente conclusão do acordo entre Skydance e Paramount mostra que aquisições de grande porte no setor são viáveis quando assessoradas por instituições com experiência em mídia. O êxito da operação serve de referência para a própria Netflix: o mesmo aconselhamento financeiro que mapeou prazos, passivos e obrigações regulatórias na transação da Paramount está agora empregado para calcular os custos e eventuais sinergias no caso da Warner Bros. Discovery.

Possíveis desdobramentos para o mercado de streaming

Embora a direção do conglomerado vendedor ainda não tenha definido um cronograma público, a simples confirmação de que ofertas serão avaliadas acelera movimentos estratégicos de potenciais compradores. Cada lance submetido influencia decisões de orçamento, prioridades de conteúdo e posicionamento competitivo. A contratação do Moelis sugere, portanto, que a Netflix não pretende atuar de modo passivo, mas sim construir uma proposta fundamentada em dados concretos, capaz de concorrer com rivais de porte semelhante.

Expectativas quanto ao processo de due diligence

Com o assessoramento formalmente iniciado, inicia-se a etapa de coleta de informações confidenciais — balanços, projeções e relatórios de desempenho — que subsidiam a due diligence. Esse exame minucioso permitirá à Netflix calcular o valor justo do ativo ou dos ativos desejados e estruturar uma oferta que minimize incertezas. O mesmo material será disponibilizado a outros interessados, garantindo a todos acesso ao conjunto idêntico de dados, requisito padrão em processos competitivos de venda.

Cenários possíveis para a decisão final

Considerando as três alternativas de venda, desenham-se diferentes arranjos de resultados:

• Caso ocorra a venda integral, o grupo comprador assumirá simultaneamente streaming, estúdios e canais, exigindo amplo planejamento de integração.
• Se a transação envolver apenas o núcleo Warner Bros., a Netflix terá contato direto com marcas ligadas a cinema e séries, sem a necessidade de administrar canais lineares de assinatura.
• Na hipótese de ficar restrita ao braço Discovery, abre-se a oportunidade de consolidar conteúdos de não ficção e notícias, ativos que podem interessar mais a players com presença tradicional em TV por assinatura.

Próximos passos aguardados

Enquanto não há anúncios oficiais, a expectativa do mercado gira em torno de duas frentes: o prazo para a apresentação de ofertas vinculantes e a reação dos acionistas diante das propostas. A Netflix, munida das projeções do Moelis, deverá definir se apresentará um lance concreto ou se permanecerá observando a disputa. A Warner Bros. Discovery, por sua vez, avaliará cada proposta segundo o critério de maior valor para seus investidores, mantendo aberta a possibilidade de dividir o conglomerado em empresas distintas para maximizar retorno.

Conclusão

A contratação do Moelis & Co. sinaliza que a Netflix leva a sério a chance de incorporar parte ou a totalidade da Warner Bros. Discovery ao seu ecossistema. Com concorrentes já ativos no mesmo processo e diferentes cenários de venda em jogo, o mercado aguarda os desdobramentos de uma negociação que pode alterar a configuração do entretenimento global nos próximos anos.