Mercado projeta inflação para 2026 em 4,05% e mantém estimativas de PIB, câmbio e Selic

O relatório Focus divulgado pelo Banco Central atualizou as expectativas do mercado para os principais indicadores macroeconômicos e trouxe como destaque a revisão da inflação para 2026, agora estimada em 4,05%. A pequena redução em relação ao levantamento anterior, que apontava 4,06%, confirma a leitura de que o processo desinflacionário persiste, ainda que de forma gradual. O documento também manteve inalteradas as projeções para PIB, taxa de câmbio e Selic no horizonte até 2028, delineando um cenário de relativa estabilidade nas variáveis monitoradas pelos analistas.

Revisão das expectativas de inflação para 2026

A principal alteração captada na pesquisa desta semana foi a queda de 0,01 ponto percentual na previsão do Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) para 2026, situando a estimativa em 4,05%. Na série histórica recente, essa projeção registrava 4,10% quatro semanas atrás, o que indica uma sequência de cortes discretos nas apostas dos analistas. A diminuição, embora modesta, reforça a percepção de que a trajetória de preços vem convergindo, ainda que lentamente, para patamares mais próximos da meta estipulada pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) para o biênio anterior.

Trajetória recente da inflação para 2026 e anos seguintes

Além da leve mudança no valor central para 2026, o Focus mostrou que as projeções de IPCA para 2027 e 2028 permanecem ancoradas em 3,80% e 3,50%, respectivamente, há dez semanas consecutivas. Esse comportamento estável sugere confiança dos agentes de mercado na condução da política monetária e na manutenção das expectativas de médio e longo prazos. A estabilidade contribui para reduzir incertezas e, por consequência, para facilitar o planejamento de empresas e consumidores.

Metas oficiais e IPCA: como a inflação para 2026 se posiciona

O CMN definiu a meta de inflação em 3% para 2025, com faixa de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Dessa forma, todas as projeções coletadas — tanto para 2026 quanto para 2027 e 2028 — permanecem dentro ou muito próximas do limite superior de 4,5% válido para o ano de 2025. A divulgação do IPCA fechado de 2025, alta de 4,26%, também confirmou o cumprimento da meta, o que tende a reforçar a credibilidade do regime de metas e a sinalizar coerência entre objetivos oficiais e percepções do mercado.

Composição do IPCA recente sustenta cenário benigno

Dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística mostram que, em dezembro de 2025, o IPCA avançou 0,33%, acima dos 0,18% registrados no mês anterior. Entre os nove grupos pesquisados, apenas habitação apresentou recuo (-0,33%), enquanto transportes exerceu a maior pressão, com variação de 0,74% e contribuição de 0,15 ponto percentual no índice geral. Saúde e cuidados pessoais vieram em seguida, ao subir 0,52% e adicionar 0,07 ponto percentual. O resultado revela que, apesar da influência ocasional de itens específicos, a inflação segue moderada e disseminada dentro do intervalo historicamente considerado tolerável.

PIB: crescimento modesto, porém constante no horizonte até 2028

No capítulo dedicado à atividade econômica, o Focus não apresentou alterações. Para 2026, a previsão de expansão do Produto Interno Bruto segue em 1,80% há cinco semanas, mesmo patamar projetado para 2027. Para 2028, o mercado espera aceleração suave, com crescimento de 2,0%. A estabilidade dessas estimativas indica expectativa de avanço sustentado, ainda que moderado, refletindo tanto o desdobramento de reformas estruturais já precificadas quanto a aposta em um ambiente internacional sem grandes choques.

Câmbio: dólar projetado em R$ 5,50 até 2027 e leve alta em 2028

A pesquisa aponta que a taxa de câmbio deve encerrar 2026 e 2027 em R$ 5,50, projeção mantida sem alterações há treze semanas. Para 2028, a cotação terminal estimada é R$ 5,52, movimento que traduz uma expectativa de depreciação cambial residual. A visão de estabilidade prolongada no câmbio costuma favorecer decisões de investimento externo e interno, pois reduz os riscos associados a oscilações abruptas na paridade real-dólar.

Selic: mercado prevê queda gradual até 2028

A taxa básica de juros está hoje em 15% ao ano, maior nível desde julho de 2006. As estimativas compiladas no Focus sugerem que essa referência deverá recuar a 12,25% até o fim de 2026; em 2027 cairia para 10,50% e, em 2028, alcançaria 9,88%. O processo de afrouxamento monetário projetado busca compatibilizar o controle de preços com estímulo à atividade e o crédito. Desde maio do ano passado, quando a Selic estava em 10,5%, o Comitê de Política Monetária elevou o juro em sucessivas reuniões até chegar aos atuais 15% em junho de 2024, mantendo-o desde então.

Mecânica da Selic e impacto nas projeções de inflação para 2026

A dinâmica entre Selic e inflação é central para entender por que a inflação para 2026 permanece ancorada. Taxas mais altas encarecem o crédito, contêm o consumo e induzem a poupança, processo que tende a reduzir pressões sobre preços. Quando o Copom inicia ciclos de corte, o movimento inverso ocorre, estimulando o consumo e a produção. O cronograma de reduções projetado até 2028, portanto, sugere que os analistas consideram que a inflação estará suficientemente controlada para permitir juros menores sem comprometer a estabilidade de preços.

Interações entre câmbio, PIB e inflação para 2026

O alinhamento entre expectativas de inflação para 2026, dólar estável e crescimento econômico moderado indica um quadro de balanço externo e interno acomodado. Uma taxa de câmbio relativamente constante ajuda a limitar repasses de preços de bens importados, enquanto a expansão do PIB próxima a 2% tende a não gerar gargalos significativos do lado da oferta. Esse equilíbrio é uma premissa central para que a desinflação se consolide sem necessidade de apertos adicionais na política monetária.

Ponto de atenção: divulgação semanal do Focus

O Banco Central continuará publicando o Boletim Focus a cada segunda-feira, atualizando dados de inflação para 2026 e demais indicadores. Esses relatórios semanais servirão de termômetro para acompanhar se as projeções se mantêm estáveis ou se novos ajustes serão incorporados pelo mercado.