Mercado financeiro projeta inflação de 4,06% em 2026 após oito quedas seguidas nas estimativas

Inflação de 4,06% em 2026 é a nova estimativa divulgada pelo mercado financeiro no primeiro Boletim Focus do ano, documento publicado nesta segunda-feira pelo Banco Central que consolida as expectativas de bancos, gestoras e consultorias sobre os principais indicadores macroeconômicos.

Inflação de 4,06% em 2026: detalhe da nova projeção

A variação de 0,01 ponto percentual em relação à semana anterior, quando a previsão estava em 4,05%, interrompe uma sequência de oito revisões consecutivas para baixo. Há quatro semanas, a mediana das estimativas apontava para 4,16% ao fim de 2026, o que significa redução acumulada de 0,10 ponto no período, apesar do leve ajuste para cima observado agora.

O Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) continua sendo o termômetro oficial utilizado para mensurar a inflação no Brasil. Portanto, a projeção de inflação de 4,06% em 2026 revela a percepção de que, ainda que a dinâmica de preços siga convergindo, o índice deve permanecer próximo do teto da meta no horizonte de política monetária.

Como o Boletim Focus chegou à previsão de inflação de 4,06% em 2026

O Boletim Focus compila dados coletados junto a mais de uma centena de instituições financeiras. A mediana—parâmetro que minimiza efeitos de estimativas extremas—é usada como referência central. A leve alta desta semana reflete avaliação consensual de que pressões pontuais podem manter o IPCA marginalmente acima do patamar projetado anteriormente, mas ainda distante dos picos verificados em 2024.

O documento mostra também estabilidade em outras janelas temporais: para 2027, a inflação permanece estimada em 3,80% há nove semanas; para 2028, segue em 3,50% pelo mesmo intervalo. Esse comportamento sugere confiança de que, a médio prazo, o índice retornará ao centro da meta estabelecida para esses anos.

Inflação de 4,06% em 2026 e a meta definida pelo CMN

O Conselho Monetário Nacional (CMN) fixou para 2025 uma meta de 3%, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual. Assim, o limite superior é 4,5% e o inferior, 1,5%. Com a recente projeção de inflação de 4,06% em 2026, o mercado indica expectativa de que o IPCA se mantenha dentro da banda permitida, porém mais próximo do topo do intervalo.

Dados de dezembro reforçam essa leitura. A prévia do IPCA, medida pelo IPCA-15, fechou o mês em 0,25%, levando a inflação acumulada em 12 meses a 4,41%, valor que já se encontra, pelo segundo mês consecutivo, dentro dos limites fixados pelo CMN. Em novembro, o IPCA-15 recuara para 4,5% após permanecer acima do teto desde janeiro. Abril registrara o pico recente, de 5,49% em 12 meses.

Impacto da Selic na trajetória dos preços

A taxa básica de juros terminou 2025 em 15% ao ano, patamar mais elevado desde julho de 2006. Conforme o Boletim Focus, a Selic deve ser reduzida gradualmente: 12,25% em 2026, 10,50% em 2027 e 9,75% em 2028. A manutenção de juros altos em 2025 teve como objetivo conter a demanda e limitar repasses inflacionários, já que taxas mais elevadas encarecem o crédito e favorecem a poupança.

O ciclo de alta começou em setembro de 2024, após a Selic atingir 10,5% em maio daquele ano. O Comitê de Política Monetária (Copom) elevou a taxa em etapas até atingir os atuais 15%. Segundo a pesquisa, a expectativa de recuo gradual indica confiança de que a inflação de 4,06% em 2026 será compatível com um ambiente de juros declinantes, sem, contudo, abrir mão da convergência para o centro da meta a médio prazo.

Cenários para câmbio e PIB até 2028

Além da inflação, o Boletim Focus trouxe estabilidade em projeções cambiais. O dólar deve encerrar 2026 cotado a R$ 5,50, valor inalterado há 12 semanas. Para 2027, a previsão repete R$ 5,50, enquanto 2028 aponta leve avanço para R$ 5,52. A constância dessas estimativas sugere percepção de equilíbrio entre fluxos externos, diferencial de juros e risco-país no período analisado.

No que diz respeito à atividade econômica, a expectativa é de crescimento de 1,8% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2026, mesmo percentual projetado para 2027. Para 2028, a expansão estimada sobe para 2%. Esses números indicam ritmo moderado de recuperação, possivelmente condicionado à trajetória de juros, à evolução do mercado de trabalho e ao ambiente externo.

Selic, crédito e suas implicações sobre a inflação de 4,06% em 2026

Quando a Selic está em níveis elevados, instituições financeiras repassam parte desse custo aos consumidores, tornando empréstimos, financiamentos e parcelamentos mais caros. A estratégia busca arrefecer a demanda agregada e, por consequência, aliviar pressões sobre os preços. Todavia, juros altos também podem comprometer a velocidade de expansão do PIB.

O processo inverso se dará caso se confirmem as reduções previstas até 2028. Taxas menores tendem a baratear o crédito, estimular investimentos produtivos e aumentar o consumo das famílias. Esse movimento precisa ocorrer de forma calibrada para evitar que a retomada da demanda gere pressões inflacionárias adicionais, podendo impedir que a inflação de 4,06% em 2026 se mantenha dentro da meta.

Parâmetros de inflação futura e expectativas ancoradas

Projeções de longo prazo que permanecem estáveis por várias semanas, como ocorre com 2027 e 2028, sinalizam que agentes econômicos confiam na condução da política monetária e fiscal. Expectativas ancoradas facilitam o trabalho do Banco Central, já que menor dispersão nas previsões reduz incerteza e torna mais previsíveis os impactos de decisões sobre a Selic.

Ainda assim, o comportamento de variáveis como câmbio, preços internacionais de commodities e fatores climáticos segue sendo monitorado. Qualquer choque nesses itens pode alterar o cenário, exigindo ajustes nas estimativas atuais.

Últimos números consolidam o cenário projetado

Com a divulgação do primeiro Boletim Focus de 2026, o mercado reafirma a estimativa de inflação de 4,06% em 2026, estabilidade das expectativas para 2027 e 2028, dólar próximo de R$ 5,50 e trajetória de queda na Selic até 9,75% em 2028. Esses parâmetros formam a base das decisões empresariais e de políticas públicas nos próximos meses.